Finanshus afventer kursdyk før Simcorp-aktien er interessant
Selv om Handelsbanken ser Simcorp som et veldrevet og meget attraktivt selskab, er prisfastsættelsen "særdeles anstrengt både i historiske termer og relativt til de nærmeste sammenlignelige konkurrenter", skriver Handelsbanken i et notat.
I kølvandet af Simcorps opjustering fredag, efter at softwarekoncernen nu har sat underskrift på en kontrakt med amerikanske State Streets tyske datterselskab State Street Bank International Gmbh, har finanshuset Handelsbanken set lidt nærmere på Simcorp-aktien.
"I første omgang afventer vi en potentiel kurstilbagegang drevet af potentielle større operationelle tilbageslag, førend vi finder aktien interessant," fremgår det af notatet.
Finanshuset har en salgsanbefaling af aktien og et kursmål på 625 kr., der indikerer et negativt kurspotentiale cirka på 25 pct. i forhold til Simcorp-aktiens lukkekurs på 836 kr. mandag.
Tidligere har Simcorp annonceret, at aftalen med State Street Bank International var på vej, og at aftalen er så stor, at den ville få betydning for forventningerne til omsætningsvæksten og driftsmarginen, EBIT, i 2020.
Det har den også fået, da det danske softwareselskab nu venter en omsætningsvækst i lokal valuta på minus 2 til plus 4 pct. fra tidligere minus 5 til plus 5 pct. Samtidig ventes nu en EBIT-margin i lokal valuta på 25-28 pct. mod tidligere 22-27 pct.
Men det var ikke nok til at få investorerne til at juble fredag og aktien blev sendt ned med 0,4 pct.
Samlet er Simcorp-aktien indtil videre steget med 10,4 pct. siden årsskiftet.
"Vi havde ventet, at aftalen tidligst ville blive underskrevet i første kvartal af 2021 i takt med, at de nuværende corona-restriktioner blev lempet yderligere. Da aftalen er underskrevet tidligere, end vi havde ventet, vil vi foretage estimatjusteringer forud for regnskabsaflæggelsen for fjerde kvartal af 2020," skriver Handelsbanken uden at nævne de justerede estimater.
På kort sigt ser finanshuset betydelige væksthindringer i forhold til det, finanshuset kalder de mere generiske softwarevirksomheder på markedet, fordi Simcorps strategi er fokuseret på slutmarkedet.
"Dette efterlader omkring 1200-1300 af de allerstørste investeringsforvaltere som potentielle kunder."
Handelsbanken kalder samtidig de langsigtede forretningsudsigter for solide, men holder fast i et "men":
"Vi vurderer dog, at coronakrisen vil være med til at begrænse både nyt salg samt tillægssalg i størstedelen af 2021. Givet de usikre økonomiske tider, vil der være flere kunder, der vil foretrække mindre aftaler."
